Entre el 15 y el 18 de agosto de
2015, el Instituto Nacional de Estadística (INE) ha publicado una serie de
datos importantes de cara a evaluar la actual coyuntura de la economía
española. Estos datos son los siguientes:
- Indicadores de actividad del
sector servicios. Datos provisionales de junio de 2015 (http://www.ine.es/daco/daco42/iass/iass0615.pdf).
- Indicadores de cifra de
negocios en la industria. Datos provisionales de junio de 2015 (http://www.ine.es/daco/daco42/icn/icn0615.pdf).
- Índice de entradas de pedidos
en la industria. Datos provisionales de junio de 2015 (http://www.ine.es/daco/daco42/iep/iep0615.pdf).
- índice de cifra de negocios
empresarial. Datos provisionales de junio de 2015 (http://www.ine.es/daco/daco42/icne/icne0615.pdf).
Empezando el análisis por la evolución
de la cifra de negocios en la industria, la variación mensual en junio fue del
-0,2% si se eliminan los efectos estacionales y de calendario:
Fuente: INE
El dato de variación interanual
apunta a una subida del 2,7%, lo cual supone un descenso respecto a la tasa de
crecimiento que se alcanzó en mayo de 2015 (que fue del 3,1%). Volvemos a tomar
las cifras corregidas de efectos estacionales y de calendario (que, como hemos
dicho en reiteradas ocasiones, es la forma correcta de tomar los datos):
Fuente: INE
Dos aspectos diferentes merecen
ser revisados en el desglose de estas cifras. El primero, se refiere al
desglose por destino económico de los bienes. Observamos que en términos
interanuales corregidos, el peso del crecimiento se centra en los bienes de
equipo, en los bienes intermedios y en
los bienes de consumo duradero, mientras que la energía se desploma y los
bienes de consumo no duradero mantienen una tasa moderada del 1,4%.
Fuente: INE
El segundo aspecto se refiere al
destino geográfico de la producción (en este caso, sólo contamos con los datos
sin corregir aunque resultan lo suficientemente ilustrativos como para mostrar
la tendencia). La producción destinada a la zona euro ha aumentado un 15,3%, la
destinada a países fuera de la zona euro lo hizo un 5,8% mientras que la
destinada al mercado español aumentó un 2,2%.
Fuente: INE
Pasando a la evolución de
entradas de pedidos en la industria, la variación mensual corregida representó
una caída del 1,1%:
Fuente: INE
La variación interanual corregida
se queda en un ascenso del 2,9% frente al 5,7% que se alcanzó en mayo de 2015:
Fuente: INE
En el sector servicios, la
variación mensual corregida de la cifra de negocios supuso una subida del 0,6%:
Fuente: INE
En relación a la variación
interanual corregida, en junio de 2015 la cifra de negocios del sector
servicios fue de un aumento del 5,9% frente al 4,2% de mayo de 2015:
Fuente: INE
En el desglose por subsectores,
el dinamismo del crecimiento se centró en la “Venta y reparación de vehículos y
motocicletas”:
Fuente: INE
Finalmente, la variación mensual
(corregida, como hemos estado considerando a lo largo de todo el post) del
índice de cifra de negocios empresarial experimentó una subida en junio del
0,1%:
Fuente: INE
La variación interanual del
índice quedó en un 4,4% frente a un 4% que registró en mayo de 2015:
Fuente: INE
Una vez vistas todas las
estadísticas, se pueden extraer una serie de conclusiones claras:
1.- En ningún caso, los datos
muestran una clara tendencia de consolidación del crecimiento. Así, por
ejemplo, el comportamiento de la cifra de negocios de la industria muestra una
caída de la tasa interanual y, lo que aún resulta más problemático, la entrada
de pedidos en la industria presenta un fuerte descenso en esa misma tasa, lo
cual no anticipa precisamente un mejor comportamiento del sector en los
próximos meses. Por otra parte, el índice de cifra de negocios empresarial en
mayo y junio no ha recuperado el máximo de 5,2% que llegó a alcanzar en marzo
de 2015.
2.- Como señal positiva, el
crecimiento de la producción industrial afectó especialmente a los bienes de
equipo y a los bienes de consumo duradero, los cuales generan un importante
efecto arrastre en el conjunto del sistema económico, gracias a su importante
utilización de inputs intermedios.
3.- El aumento de la cifra de
negocios de la industria se basó en las exportaciones ya que el mercado
interior aún muestra unas débiles cifras de crecimiento.
4.- El sector que sí presenta una
muestra clara de dinamismo es el de los servicios, cuya tasa de variación
interanual alcanza el nivel más alto desde octubre de 2007. El crecimiento del
sector se basa en la venta de vehículos, estimulada, evidentemente, por las
ayudas PIVE al sector (http://www.eleconomista.es/ecomotor/motor/noticias/6709344/05/15/El-Gobierno-aprobara-hoy-el-PIVE-8-dotado-con-225-millones-de-euros.html).
En resumen, el actual perfil del
comportamiento de la economía española se basa en el modelo elegido para
intentar salir de la crisis:
- deflación de salarios y,
subsiguientemente, de precios para recuperar competitividad, lo cual ha
estimulado las ventas al exterior pero a costa de renunciar a potenciar
sectores de fuerte valor añadido;
- ayudas selectivas a
determinados sectores como el de la automoción para sostener su nivel de
producción.
El dilema al que nos enfrentamos
es qué sucederá si, con un mercado interno escasamente dinámico debido al
proceso de deflación llevado a cabo sin ningún factor que sirva de compensación
al mismo y con un sector público cuyo gasto aún no ha sido racionalizado y
presenta un déficit que deja a cualquier gobierno con escaso margen de maniobra,
la coyuntura mundial empeora por cualquier contingencia (subida de tipos de
interés por parte de la Reserva Federal de Estados Unidos, empeoramiento
posible de las cifras de crecimiento de China – lo cual repercutiría en mercados
de exportación importantes como el alemán y el francés-, surgimiento de una
crisis financiera en la eurozona por no solución del problema griego o contagio
del mismo a otros países…). Lejos de echar las campanas al vuelo, lo
responsable sería atajar algunos de los importantes problemas que aún afectan a
nuestra economía para avanzar a un modelo de crecimiento más equilibrado que el
que se perfila actualmente.
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